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华创证券化工产品价格数据周报

发布时间:2016-08-28    研究机构:华创证券

【新财富请支持华创化工曹令团队:本周重点推荐-2016.8.21】

化工成长板块:国瓷材料(新增)、道氏技术

化工周期板块:三友化工、桐昆股份(新增)、新洋丰、联化科技

国瓷材料:基本面和业绩大拐点来临,谨慎估计2016-2018年内生复合增速超过50%。公司氧化锆是是Apple Watch 两家供应商之一,氧化锆假牙在爱尔创占比逐步提高,且出口量进入快速增长阶段。 7月份氧化锆产能已扩至1000吨,年底产能将扩至1500吨。目前月产量根据型号不同70-100吨左右,单价16-20w/t;纳米氧化铝客户已遍及比亚迪、沧州明珠、等一线电池、隔膜厂商;氧化铝分析筛年底投产。随着产能不断释放和消化,业绩确定进入高增长阶段。同时收购的王子制陶和江苏泓源光电经营面情况均有较好进展,业绩或超预期。维持强推。

道氏技术:控股(55%))的青岛昊鑫是石墨烯产业化的绝对龙头标的,目前已成为比亚的、国轩高科等国内一线电池厂商正极导电剂主要供应商,业绩爆发式增长可期。同时硅碳负极已进入比亚迪中试,有望成为重要业绩增量。详见我们今天发出的公司深度报告。

其他电子化学品:福斯特、鼎龙股份、上海新阳、南大光电。

周期板块:

粘胶:我们仍然强调粘胶短纤以持续超市场预期的价格和公司业绩无可争辩的证实行业三年周期大反转(2015-2017),我们预计本轮反转最高点将出现在2017年8-10月份,目前价格已突破2012年3月份以来的高点,作为纯正周期品种,现货创新高,股价也理应跟随上涨。我们预计今年高点1.7w-1.75w/吨(则单吨净利润3000-3500),以此年化,目前大部分标的公司均远低于10X以下估值。持续推荐三友化工、南京化纤、澳洋科技、中泰化学

桐昆股份:涤纶行业2015年开始供给增速小于需求增速,中小产能加速退出。桐昆股份价格弹性极大(涤纶上涨1000元,增厚EPS3.1元),桐昆是周期股中少有的年年盈利的龙头公司,目前PB1.4倍左右,现金流极好。目前也是股价和基本面双低,强烈推荐。

复合肥:我们7月中旬首次全面推荐复合肥板块,目前仍是A股少有的业绩增速25-30%,2016年估值低于20X的板块,而我们认为农产品价格底部向上概率较大,农化需求或超预期。持续推荐新洋丰、史丹利、金正大。

联化科技:联化科技股价已大幅回调至三年前底部,农药中间体见底,医药中间体业务逐步增长,海外并购有望成为催化剂。

(曹令:18611649055/蔡春根/ 刘和勇/冯自力/柳强/陈凯茜)

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