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化学纤维行业:春季旺季逐步启动,化纤涨价形势良好,继续重点推荐粘胶短纤以及涤纶产业链

发布时间:2017-02-07    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:春节假期过后,多个化纤产品在节后率先启动上涨,截止2月7日,涤纶长丝(POY)成交均价较节前上涨500元/吨至9000元/吨,涤纶短纤上涨500元/吨至8750元/吨,粘胶短纤(1.5D)上涨130元/吨至16780元/吨。同期另一重要纺织原料棉花价格也坚挺向上,中棉价格指数(328)相比节前上涨约200元/吨至15998元/吨,而郑棉期货主力合约三个交易日涨幅为300元/吨。

春季旺季临近,化纤涨价形势良好,目前粘胶短纤下游人棉纱纺织企业尚处于逐步复工中,但市场交易恢复进展良好,本周起粘胶短纤已有一定量新订单成交,且价格稳步向上。由于山东、安徽等地部分粘胶生产企业节后延续限产,部分地区已经出现供货紧张。截止2月7日,粘胶短纤中端报价为17000~17200元/吨,高端普遍报价为17300元/吨,且成交价基本紧跟报价。我们预计随着后期下游纺织企业的全面复工,或有新一轮集中备货,支持粘胶短纤价格持续走强。而中长期看,由于近年粘胶短纤整体新增供应量较为有限,而下游需求稳步增长,行业供需紧平衡态势已经明确,在春季旺季需求推动下,供应紧张有望持续突显,行业景气有望持续攀升。

此外,春节过后,受PTA期货上涨带动,涤纶下游企业备货需求较快启动,部分区域涤纶市场成交火热。以长丝POY为例,节后企业报价升至9200~9300元/吨,成交价相比节前也上涨了约500元/吨至9000元/吨附近,而同期PTA价格涨幅为100-120元/吨,价差扩大显著。考虑到近年来涤纶长丝供需格局逐步向好,在原油价格持续较为坚挺的背景下,春季行情有望继续带动涤纶企业盈利趋好。

正月十五以后,棉纺企业也将进入原料集中采购期,新疆高品质棉花货源依然稀缺,棉价上涨预期较强。同期棉花价格上涨可望进一步助力化纤春季涨价行情。

继续重点推荐粘胶短纤及涤纶产业链。春季旺季临近,供需格局良好的化纤子行业产品价格上涨趋势已经显现,相关企业盈利可望持续向好。我们持续看好粘胶短纤行业向上景气,继续重点推荐三友化工和澳洋科技;同时看好原油价格坚挺向上背景下,涤纶长丝盈利的持续扩大,重点推荐桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化。

风险提示:原料价格大幅波动的风险;旺季需求不达预期的风险。

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