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澳洋科技(002172):棉浆粕与短纤一体化,规避原料上涨风险

发布时间:2007-09-05    研究机构:申万宏源

  公司是民营企业。本次发行前,澳洋集团持有公司65%的股份,为公司的控股股东;沈学如先生持有澳洋集团41.09%股权,为本公司的实际控制人,沈琼女士(沈学如先生之女)持有本公司8%的股权,为公司的共同控制人。本次发行前总股本为13,000 万股,拟发行4,400万股流通股,占本次发行后总股本的25.29%。

  公司是国内产量排名前三的粘胶短纤生产企业。 目前拥有粘胶短纤产能9.3 万吨,其中公司本部张家港拥有3.3 万吨、控股51%的子公司新疆玛纳斯澳洋拥有6 万吨;新疆玛纳斯澳洋还控制了8 万吨棉浆粕产能,07 年以后均用于自用。本次发行募集资金拟在江苏阜宁建设5 万吨差别化粘胶短纤。公司粘胶短纤国内市场份额约10%。

  从行业供需看,未来两年产能供给增加约30 万吨,与行业需求15%左右增速大致匹配,供需将基本平衡。

  从成本看,棉浆粕价格上涨,压缩短纤盈利空间,并有利短纤支撑目前价格。07 年5 月前,短纤价格从1.3 万元/吨上涨至1.9 万元/吨,棉浆粕价格保持稳定;而自5 月开始,棉浆粕价格从770 元/吨上涨至1.2 万元/吨,进一步推动短纤价格从1.9 万元上涨至2.07 万元/吨,并压缩了短纤盈利空间。目前,短纤与棉浆粕价差为870 元/吨,仅相当于4 月初短纤价格为1.63 万元/吨时的价差。因此,尽管目前短纤价格已经较高,但价差缩小支撑短纤价格较难下跌。

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