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澳洋科技:快速崛起中的粘胶短纤市场新龙头

发布时间:2007-09-05    研究机构:上海证券

  崛起中的粘胶纤维业界新龙头。江苏澳洋科技股份有限公司是于2001 年9 月获批由澳洋集团公司等9 位股东共同发起设立,其中的控股股东澳洋集团公司是由自然人沈学如(持有41.09%股权)等共计18 名自然人出资,从事房地产、医院等实业投资及股权投资的大型民企集团。目前,股份公司的实际控制人为沈学如,公司对粘胶纤维及其原料的经营是独立、自主的,其作为粘胶业界名列前茅的大型供应商,方才是近年的事情。待本次IPO募集资金项目完成后,总产能规模将大幅跃升并成为国内同行业第一龙头企业。

  募投项目资金的重心在5 万吨粘胶短纤生产线建设上,下半年内即可投产见效。公司本次欲募集资金约5.40 亿元(如表),其中主要用于向子公司阜宁澳洋增资并建设5 万吨粘胶短纤生产线,该项目系公司先期投入、目前即将完成的扩充产能项目,到位的资金将实际用于还贷。“5 万吨项目”将于近期投产、明年初达产,届时可令公司的总产能达16 万吨。

  所有这些项目的完成,可以实现年新增约12 亿元的营业收入和1.7 亿元的净利润。今明两年的业绩将因这些项目而快速增长。在此拟以相对估值法对澳洋科技的二级市场合理位进行估算。同类股动态市盈率45~66倍的水平,似明显高于市场水平,但粘胶市场景气明朗,公司预期成长性变数小,故按40倍作为其估值标准是恰当的。权以07~08 两年的预测每股收益为基础(40 倍市盈率)测算,于是中线估值区间在38.40~47.20 元上,权以此为上市首日的合理价。

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