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澳洋科技:产品价格上涨利好有限,业绩增长还看下游需求

发布时间:2009-06-15    研究机构:爱建证券

上、下游价格齐涨,但原料涨幅大于产品。公司主营业务为粘胶短纤、棉浆粕的生产销售。公司2008年业绩出现亏损,主要原因之一在于原材料价格大幅波动,致使公司计提了大量的存货跌价准备。公司在09年的主要任务就是扭亏为盈。年初至今,公司主营产品粘胶短纤价格一路上涨,从最低的11600元/吨涨至近期16000元/吨左右,涨幅达到37.93%,但由于公司今年在原料采购上采取谨慎策略,而主要原料之一棉短绒价格同期上涨超过70%,原材料价格的大幅上涨部分抵消了产品价格上涨给公司带来的利好。

复苏太快,行业去产能化没有进行彻底,未来可能会滞涨。08年下半年整个粘胶行业步入低迷,但始于09年初的快速反弹并没有使行业忍受寒冬太久,行业的去产能化没有进行彻底,随着行情转好,未来可能出现“滞涨”。

未来业绩增长存在不确定性。公司去年亏损,今年主要任务是保证盈利,避免被“ST”,按目前形势,此目的可以达到,预计中报即可盈亏持平。但未来业绩能否持续增长存在不确定性,主要取决于下游的需求变化以及替代品棉花的价格走势。我们对公司评级为“中性”。

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